结论：立足手工具稳健增长和轻资产模式，近年来公司成功布局光热发电、智能制造、军工、激光雷达等战略新兴产业，其中机器人和激光雷达自2016年开始对公司整体业绩边际贡献较大，而公司通过收购华达科捷布局的3D激光雷达是未来无人驾驶核心技术路线，凭借性价比优势，有望在AGV上率先大规模推广使用，进口替代空间巨大，维持2015-2017年EPS为0.45、0.55、0.64元不变，鉴于3D激光雷达系统应用于无人驾驶的技术路线不断受到市场认可，上调目标价至25元，维持增持评级。

　　激光雷达是无人驾驶的核心技术路线，有望率先在AGV上大规模推广：3D激光雷达是无人驾驶的核心技术之一，是现阶段实现无人驾驶最有效途径，但目前国外主流企业用于汽车的3D激光雷达系统售价预计高达8万美元/套，难以推广，判断欧镭激光有能力将3D激光雷达系统国产成本大幅下降，竞争优势较大。杭叉集团生产的智能AGV叉车使用的是德国进口的3D激光雷达，成本约10多万元/套，目前公司正准备将其产业化，预计国产成本约3万元/套，未来有望在高速增长的AGV上实现进口替代。

　　新兴产业进入业绩收获期，边际贡献显著：参股公司国自机器人2015年收入约9000万元，翻番增长，判断巡检机器人将在高铁和国网得到大规模推广使用，预计2016年收入超2亿元，按照39%的参股比例和近50%的毛利率，业绩贡献有望达千万级别；此外控股65%的华达科捷在2016年也将快速发展，预计利润有望超3500万元，显著增厚整体业绩。

　　风险因素：美国经济增长放缓、人民币升值。