科创板首批受理企业江苏北人被质疑其只是为工业机器人提供系统集成服务，“科创含量”能否达到科创板的要求。中国证券报记者日前来到公司位于苏州工业园区的总部所在地，实地探究公司科创成色，江苏北人创始人、董事长朱振友对中国证券报记者独家回应称，公司主营业务工业机器人系统集成的技术含量同样很高。

所处行业资金压力大

江苏北人在园区内并不显眼，2.5万平方米的占地面积也不算大。据门口工作人员介绍，自从和科创板“搭上线”后，公司近期访客不断。

在公司内部，对于科创板的讨论并不热烈。午餐时间，中国证券报记者在公司食堂随机和几位公司工作人员谈及科创板，有的员工表示公司应该因此发展更好，有的员工表示是为苏州争了光，多数员工则认为“不管能不能上，活儿还得一样好好干。”

对于公司“科创含量”受到质疑等问题，有员工表示，对公司的技术和未来有信心，但不懂资本市场，不是十分关注。“那是领导操心的事情。”

对于如何回应当前市场的质疑，江苏北人管理层也感到一些无奈。公司董事长、创始人朱振友对记者表示，在一个讲座上，有嘉宾当场质疑江苏北人，认为公司给了市场一个工业机器人企业的“错觉”。

据朱振友介绍，按照原来的设想，公司准备从新三板转向创业板。科创板被提出设立后，公司认为符合相关条件，于是选择尝试科创板。公司所处行业特殊，对于资金的要求很大，因此看重资本市场。

招股书显示，江苏北人的主营业务为提供工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案，主要涉及柔性自动化、智能化的工作站和生产线的研发、设计、生产、装配及销售。“有时为了方便易懂，我们会说自己像搞装修的。比如，一家汽车厂商需要机器人，我们则提供全包或半包服务。全包就是机器人我们买，配套做好后像新房‘交钥匙’一样；半包就是客户买机器人，我们负责后续工作。”朱振友表示，全包时需要公司垫付大量资金，购买机器人及其他设备。同时会大幅拉低项目毛利率。每个订单的回款周期一般要一年半以上，会对公司现金流产生较大压力。

公司创始人之一林涛向记者讲述了一个故事。公司成立第二年的2012年，接到一个500万元的大单。这是公司成立以来最大的订单，但需要垫付大量资金。“我们考虑了很久，因资金压力不得不把订单给退了。”

迫于资金压力，江苏北人的股权结构发生较大变化，3家上市公司因此成为其背后的“影子股”。

招股书显示，目前江苏北人的第一大股东朱振友持有30.43％股份，第二大股东为持有9.65％股份的上海涌控投资，林涛作为第三大股东持有8.20％的股份。3家上市公司分别为直接持有公司3.11％股份的联明股份，以及间接持有公司股份的誉衡药业和软控股份。其中，誉衡药业持有苏州工业园区原点正则贰号创业投资3.96％股份，后者持有江苏北人3.64％股份，软控股份持有上海涌控投资34.99％股份。

系统集成科技含量高

对于公司目前陷入了舆论漩涡以及“科创含量”到底如何等问题，朱振友称，江苏北人或许不是首批科创板选手中最优质的，但机器人系统集成行业技术含量同样很高。

对于系统集成在机器人行业中的地位，东北证券行业分析师对中国证券报记者表示，从产业链的角度看，工业机器人行业可以分为上中下游，上游为减速器、伺服系统、控制系统等核心零部件生产；中游为工业机器人本体生产；下游是基于终端行业特定需求的工业机器人系统集成，主要用于实现焊接、装配等工艺或功能。根据世界机器人协会IFR数据，机器人系统集成市场规模约为机器人本体市场规模的3倍。

该分析师指出，工业机器人不同于数控机床等一般工业装备，仅依靠机器人本体企业不能完成项目，必须通过系统集成商的集成工作之后才能为终端客户所用。工业机器人系统集成是以工业机器人为基础，对工业机器人进行二次应用开发并集成相关工艺设备、制造工艺及软件等，使其成为满足终端客户特定生产需求的非标准化、个性化的成套工作站或生产线。因此，系统集成不是简单的“采购+安装”，而是“产品+技术+服务”的过程。

针对工业机器人系统集成，目前发布了不少支持政策。比如，工信部和财政部在2016年联合发布的《智能制造发展规划（2016-2020年）》明确提出，推进智能制造关键技术装备、核心支撑软件、工业互联网等系统集成应用。

记者调研江苏北人发现公司拥有不少专利技术。在公司为某客户开发的新能源汽车电池托盘柔性自动化焊接生产线旁，林涛向记者介绍，电池托盘的产品密封性关乎使用安全，是产品质量控制的核心，焊接、涂胶工艺及检测成为项目成功的关键。

该产品的系统集成过程中，在技术方面江苏北人承担多种新型工艺应用挑战，同步开发出铝合金弧焊、搅拌摩擦焊、气密性检测等新工艺。进行检测时，公司采用3D/2D视觉组合传感技术，3D视觉解决涂胶高度的精准控制，高度检测精度可达几个微米；2D视觉解决涂胶平面位置的精准控制，检测精度可到0.05毫米。从而系统性地解决了新型铝合金电池托盘结构件自动化生产问题，体现了高柔性、高精度和智能化。

上述东北证券分析师认为，这种先进的“机器人视觉”技术研发和应用也是市场热捧的概念，但江苏北人只在招股书中一笔带过。

未来向两个维度发展

对于江苏北人的另一个质疑是公司研发投入不高。招股书显示，江苏北人研发投入占营业收入的比例2016年、2017年、2018年分别为4.78％、4.32％、3.07％，绝对比例不高，且逐年下滑。

朱振友对此表示，部分研发投入计入实际项目成本，未在研发费用中体现。目前，公司在研项目集中于焊接产线的智能运维与标准化。

根据公司招股书，2013年至2018年，公司综合毛利率稳定在25％左右；2016年至2018年横向对比看，低于克来机电等可比上市公司的平均水平；2016年至2018年净利率在13％左右，仍然低于可比公司的平均值。广发证券研报认为，通过横向对比，江苏北人的规模和盈利水平还存在提升空间。

为了进一步提升发展空间，公司本次募集资金投资项目主要为研发、智能化生产线项目和补充流动资金。其中，智能化生产线项目为新建智能化生产线厂房，扩大公司柔性化、智能化产线的现有产能；研发中心项目主要为新建智能化示范车间，包含下一代汽车车身机器人点焊柔性化生产线和下一代机器人弧焊智能化生产线。

朱振友表示，未来江苏北人将向两个维度发展。一方面，深耕当前熟悉行业。这是由于系统集成商需要对终端应用行业工艺深入了解，行业深耕是系统集成商持续经营能力的保证。另一方面，借助工业机器人系统集成的发展，未来向更大的系统集成领域拓展，包括物流自动化系统集成、信息化系统集成等，最终向提供数字化车间、智能工厂等方面解决方案发展。